2013年三季報預增20%-40%,符合預期。公司公布三季報業(yè)績預告,預計前三季度業(yè)績增長20%-40%,實現(xiàn)凈利潤約9,392萬元–10,958萬元,對應EPS0.25-0.30元,預增范圍符合我們的預期。我們預期前三季度公司的增長主要來自外貿(mào)相關板塊的穩(wěn)定增長及生命科學板塊的高增長。

　　我們看好未來人們對“安全、健康、品質(zhì)、環(huán)境”訴求帶動國內(nèi)第三方檢測量價齊升:1)量的擴張:來自強檢市場放開、自貿(mào)區(qū)等新機遇帶來的貿(mào)易量擴張。國內(nèi)檢測市場政府檢測占比高達60%,隨著政府主導的強檢市場向市場化程度高的民營第三方檢測機構放開,國民警惕性提升使企業(yè)選擇第三方檢測動力更強,市場容量有望大幅增長;自貿(mào)區(qū)設立帶來的貿(mào)易量增長為公司帶來新機遇;2)價的增長:主要來自新檢測標準的誕生。受益消費升級,人們對“安全、健康、品質(zhì)、環(huán)境”的日益重視將催生新檢測標準的誕生,新定價帶動檢測價格和毛利率提升。

　　公司是國內(nèi)第三方檢測龍頭,業(yè)績增長穩(wěn)定,事件驅(qū)動估值提升。公司以其多年積累的品牌公信力為核心競爭力,檢測服務網(wǎng)絡布局全國,上市以來收入和利潤增長均超過20%,過去幾年食品安全等事件的驅(qū)動為公司帶來業(yè)績和估值的雙重提升。隨著華東、CRO檢測等產(chǎn)能的逐步釋放,未來公司將依托品牌公信力,通過“內(nèi)生增長+外延式收購”打造國內(nèi)最大檢測服務超市。

　　維持“增持”評級。我們看好公司多年積累的品牌公信力,看好公司獲取資質(zhì)、拓展新領域能力以及未來在生命科學領域的擴張。隨著人們對安全、健康、品質(zhì)和環(huán)境的日益重視,事件驅(qū)動有望為公司業(yè)績和估值帶來“戴維斯雙擊”。不考慮未來政策、事件驅(qū)動及收購對業(yè)績的影響,我們維持對公司2013-2015年實現(xiàn)EPS0.40/0.51/0.64元的判斷,對應PE42/33/26倍,維持“增持”評級。

　　催化劑:1)政策催化:國內(nèi)強檢市場進一步放開、國內(nèi)外更嚴厲的檢測法規(guī)出臺;2)事件催化:食品安全、環(huán)境污染等事件將催生新檢測標準的誕生;3)外延式擴張:未來公司有望通過并購方式獲取新資質(zhì),進入新領域。