2018年工作報告強調我國經濟正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期，要使得未來是有競爭力的和創新性的經濟。報告明確提出“堅持用市場化法治化手段，嚴格執行環保、質量、安全等法規標準，化解過剩產能、淘汰落后產能”，“以前所未有的決心和力度保護生態環境”，而環保和環保排放標準就是公平的抓手和標尺。報告中“生態”是政府報告中的高頻詞匯，一共出現了16次，綠色發展“出現了2次，”環保出現了2次。報告在18年的8項工作建議中有3項提到了環保，同時把污染防治作為三大攻堅戰之一，可見對環保重視程度之高。
 
　　污染治理的各個指標符合預期。從細分來看：
 
　　1、大氣：藍天保衛戰仍是重中之重，非電行業市場空間釋放在即。
 
　　大氣目標1:2018年二氧化硫、氮氧化物排放量需分別下降3%。此目標與2017年政府報告中的目標一致，從歷史來看，二氧化硫、氮氧化物的排放量下降目標均順利完成，其中2017年全國二氧化硫、氮氧化物排放量分別下降了8.0%和4.9%。但由于之前目標下降的主要貢獻來自于電廠，在目前中東部超凈排放已經完成的情況下，預計未來的主要減量來源來自于非電行業。
 
　　大氣目標2:推動鋼鐵等行業超低排放改造。非電行業中，鋼鐵行業的提標改造被單獨列出，早在2017年6月13日環保部發布《鋼鐵燒結、球團工業大氣污染物排放標準》(征求意見稿)。原鋼鐵排放標準制定時間較早，限值較為寬松，提標改造是必然趨勢。我們預計后續正式的排放標準將會加速頒布實施，經過測算，鋼鐵行業的提標將帶來400億左右的改造市場空間，同時每年也將帶來130億/年的運營維護空間。
 
　　總體來說，在環保標準提升、環保稅、排污許可證制度背景下，環境監測仍是我們最看好的細分之一，推薦聚光科技；同時推薦大氣治理龍頭龍凈環保。
 
　　2、水：行業空間巨大，看好PPP板塊否極泰來。
 
　　流域治理仍是環保領域里空間最大的細分，今年是訂單落定和加速實施的一年。水環境治理大都以PPP的模式開展，隨著3月份清理項目出庫等利空的出清，板塊整體階段性投資機會值得關注
 
　　3、生態修復
 
　　目標：推行生態環境損害賠償制度，完善生態補償機制，以更加有效的制度保護生態環境。同時要深入推進土壤污染防治，加強生態系統保護和修復。
 
　　我國土壤污染情況嚴重，生態修復行業剛剛啟動，行業起點低，市場空間大，發展也比較快速。近年來，國家對于生態修復關注度日益提升，正逐步完善土壤污染防治相關法律和標準體系，伴隨土壤修復行業政策支持力度不斷加大，土壤治理需求有望加速釋放。推薦標的理工環科、博世科、永清環保、高能環境。
 
　　4、電力領域，本次政府工作報告提出“淘汰關停不達標的30萬千瓦以下煤電機組”。該表述承襲了2016與2017年國家能源局《煤電行業淘汰落后產能目標任務》的表述，要求淘汰污染物排放不符合國家環保要求且不實施環保改造的煤電機組，特別是單機30萬千瓦以下，運行滿20年的純凝機組和運行滿25年的抽凝熱電機組。2017年煤電去產能完成6500萬千瓦，超越當年5000萬千瓦的目標，進展較為順利。我們了解到，以五大發電為首的電力企業中，符合淘汰條件的30萬以下機組已經相對有限。
 
　　5、在電價環節，本次政府工作報告提出“降低電網環節收費和輸配電價格，一般工商業電價平均降低10%”。我們認為這一表述將降終端電價的壓力分配在輸配環節，一定程度上減輕了發電側讓利的壓力。2017年省級輸配電價全面完成監審，2018年初，區域電網電價完成監審。隨著后續專用輸電線路及增量配電網陸續監審，發電側上網電價的漲價空間有望得到一定程度的釋放，利好發電企業業績觸底反彈。推薦華能國際、華電國際。
 
　　6、天然氣領域提及“加強要素價格改革”，推薦標的藍焰控股，新奧能源。