隨著IPO的加速，不少享受著稅收優(yōu)惠的高新技術(shù)類企業(yè)成為市場的生力軍。但讓市場擔(dān)心的是，隨著稅收優(yōu)惠減免的到期，這些稅收優(yōu)惠占公司凈利潤相當(dāng)比重的高新技術(shù)企業(yè)，將遭受業(yè)績隨之波動較大的風(fēng)險。今年1月25日上市的江蘇企業(yè)天瑞儀器就遇到了這樣的難題。公司昨日晚間發(fā)布的2010年年報顯示，去年凈利潤較2009年僅小增了9.10%，稅收減免優(yōu)惠降低是原因之一。年報同時披露，公司擬每10股轉(zhuǎn)增6股派3元現(xiàn)金。

　　天瑞儀器2010年年報顯示，報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2.77億元，比上年度同期增長45.36%;利潤總額為8887.93 萬元，同比增長25.24%;凈利潤為7712.6 萬元，同比增長9.10%。而據(jù)天瑞儀器招股說明書顯示，公司2008年、2009年的凈利潤分別為4718萬、7069萬，2009年凈利潤增長幅度為49.83%。較2009年業(yè)績狀況，天瑞儀器2010年凈利潤增長幅度明顯下滑。公司解釋，2010年度凈利潤增幅較小的原因，一方面是由于2010年公司加強(qiáng)營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，加強(qiáng)研發(fā)投入等導(dǎo)致公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用的增幅較大;其二，2009年母公司為軟件企業(yè)所得稅“兩免三減半”免稅期，而2010年為減半征收期(稅率為12.5%)，2010年母公司企業(yè)所得稅比2009年增加879.05 萬元。扣除企業(yè)所得稅率變化的影響，2010年凈利潤較上年同期增長了21.54%。

　　稅收優(yōu)惠對凈利潤影響較大的風(fēng)險在公司招股說明書中已有征兆。天瑞儀器招股說明書顯示，公司2007年、2008年、2009年、2010年上半年享受的稅收優(yōu)惠合計分別為1025萬、1745萬、2574萬、1318萬，而對應(yīng)的當(dāng)期凈利潤分別為5689萬、4718萬、7069萬、3958萬，稅收優(yōu)惠占公司的凈利潤比例分別為18.02%、36.99%、36.42%、33.29%。從2007年到2010年上半年的統(tǒng)計時間內(nèi)，天瑞儀器共享受稅收優(yōu)惠6663萬，占同期公司凈利潤的比例高達(dá)31.08%，而公司2009年度凈利潤較2008年能大幅增長近50%，稅收優(yōu)惠同樣功不可沒。公司招股說明書中關(guān)于稅收優(yōu)惠變化對公司凈利潤將產(chǎn)生不利影響的提醒似乎一語成讖。

　　另一值得關(guān)注的信息是，1月25日上市當(dāng)天，天瑞儀器開盤即破發(fā)，上市首日破發(fā)程度達(dá)到16.68%，是今年所有新股中破發(fā)最慘烈者。而從其上市以來走勢看，59.92元的市價是天瑞儀器最高價，昨日收盤報54.24元，上市以來一直在65元的發(fā)行價下方徘徊。